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华联控股:经营稳健走出红海,三高一优获青睐

发布时间:2020-04-28 16:20    来源媒体:金融界

4月27日晚间,华联控股(000036)股份有限公司(简称华联控股,证券代码:000036.SZ)发布了2019年年度报告。根据年报,华联控股实现年收入31.68亿元,受2018年非经常性损益项目影响,归属于上市公司股东的净利润同比下降15.60%,扣除非经常性损益的净利润同比增长1.38%,净利润下降原因主要是投资收益同比减少所致(注:2018年投资收益大主要是出售了浙江兴财70%股权),扣除非经常性损益的净利润同比增长,表明公司主业发展保持稳中有进态势。

公开资料显示,华联控股主业是房地产开发和物业经营业务。房地产开发业务目前主要集中在深圳、杭州等城市,物业经营业务分布于深圳、杭州、上海等区域。2019年之于房地产企业是不平凡的一年,宏观房产政策调控持续深入、房地产金融政策收紧等不确定因素的干扰,考验了房地产企业持续稳健经营的能力,华联控股良好的业绩表现,经受住了市场的考验。

“三高一优”显信心获投资人认可

值得一提的是,华联控股是一家热衷回馈广大股东的诚信企业,高股息率已经成为公司的一张闪亮名片。公司2019年每10股派发现金4.00元人民币(含税),合计派发现金股利5.94亿元,占公司2019年实现归属于上市公司股东净利润的72.60%,按现价来看,公司股息率已超过10%。回顾近年分红情况,2018年每10股派发现金6.00元人民币(含税)、送3股红股(含税),合计派发现金股利6.85亿元、送红股3.42股;2017年每10股派发现金5.00元人民币(含税),合计派发现金股利5.71亿元。2016-2019年,公司实现归属于上市公司股东的净利润合计为44.78亿元,累计派发现金21.92亿元,现金分红占归母净利润比率近50%,连续四年股息率水平位居同行业及市场前列。

稳定且高额的分红派现的措施,是离不开优质资产业务作支撑的。数据显示,华联控股的房产销售业务的毛利率高达77.98%,净利率近30%。不仅如此,公司的总资产121.42亿元,同比增长11.47%;净资产49.48亿元,同比增长2.75%。名副其实的高毛利、高净利、高股息率以及业绩优良的三高一优型企业。

资料显示,公司近年来的股东结构稳定,体现了公司股东粘性高且稳定的状态,同时近期公募、外资机构投资者加大了对公司的持仓。以香港中央结算有限公司为代表的外资,去年以来持续买入公司股份,到2019年末已持有4,923.52万股,占公司总股本比例上升至3.32%,仅次于控股股东,表明了机构投资人认可公司的经营状况,体现投资者们对公司经营有着乐观的预期。

守正出奇步步为营谋转型

2019年,是华联控股稳中求变的一年。回顾2019,房地产市场稳中有增、稳中有忧。行业调控及金融监管从严从紧,行业竞争由增量转向存量;房企融资渠道收窄,去化压力加大,市场竞争越来越激烈,这些现象释放了中小型房地产企业需要转型破局的信号。然而,华联控股自身有着转型经历,内含转型的基因。

公司独立自主地走出了一条具有华联特色的内生式增长之路,目前正处于二次创业与三次转型的关键时期。此前,华联控股经历了化纤-服装纺织到石化新材料的转型,之后从石化新材料转型成房地产企业。转型为房地产企业后,公司结合自身特点,量力而为,“不争第一争唯一”的理念给公司指明了一条特色鲜明、量身打造的差异化发展之路。华联控股深耕细作,分别打造成区域内的标杆性建筑、高端精品楼盘,塑造了华联地产良好的市场形象,同时也提升了每个项目的盈利水平。

华联控股有着转型的诉求、转型的基因,更关键的是,具备雄厚的转型资本。2019年公司财务报告显示,公司货币资金54亿元,交易性金融资产8亿元,现金资产62亿,高于目前公司57亿元的市值。不仅如此,公司流动资产占公司总资产80.39%,公司资产流动性强,良好的资产结构将可以给公司创造价值和拓展未来发展空间,亦为公司升级转型提供坚实基础。

通过华联控股公开资料可以看出,公司市盈率与市净率处于偏低的区域。结合近期公募机构投资者持股与增持,公司在市场的表现有望回归合理价值。一方面,公司具备高股息率,在市场震荡较大时,有较强的抵御波动的能力;另一方面,展望公司未来升级转型与稳健的经营作风,给予了市场及投资人有较大的发展空间预期。

公司表示:展望未来,宏观经济形势、房地产形势以及资本市场形势等更加复杂多变,且变化莫测,公司2020年将以“保稳定、促转型”为经营导向,立足主业,坚持房地产主业“开发+运营”的双轮驱动发展策略,寻找新的投资机会,培育新的利润增长点,稳中求变,发挥上市公司平台价值与作用。

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