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房地产行业点评报告:新世界、新视野、新市场,看好地产蓝筹!

发布时间:2017-06-28    研究机构:兴业证券

新世界:这是地产大周期的新世界、购买核心资产的新世界。金融自由化阶段,银行中长期配置按揭是它的宿命,长周期支持地产。根据兴业宏观策略观点,现在全世界都在寻找核心资产。地产我们认为是核心资产,龙头地产公司凭借其强大的竞争力也是核心资产。

新视野:这是市场占有率快速提升的时代,龙头地产公司和行业变动不再同步,市场正在看到龙头地产公司就是核心资产。2017年以来,调控趋严,行业增速放缓,而龙头逆势快速扩张。2017年1-5月,全国商品房商品房销售额同比增长18.6%,而龙头增速远高于此:招商蛇口+78%、恒大+66%、万科+54%、金地+51%、保利+30%。由此带来行业集中度快速提升,前10大房企的市场份额由2009年的8.1%逐年上升至2016年的18.7%,2017年1-5月进一步大幅跳升至27.9%。

新市场:龙头地产公司正在持续获得市场溢价,保险和海外资金持续进入。我们测算4月1日-6月26日号通过沪深港通累计净流入万科、蛇口、保利、金地的外资分别约为0.59、2.66、0.04和0.45亿元。 投资建议:这是新世界、新视野、新市场。强者恒强,规模为王,市场集中度快速提升背景下,龙头将成最大赢家,持续看好龙头地产股和正在成为龙头的地产股的投资价值。重点推荐万科A、金地集团、招商蛇口、保利地产、新城控股、世联行、华夏幸福、华侨城A、华联控股(000036);同时持续看好港股地产股碧桂园、中国奥园等。

风险提示:货币政策大幅收紧;地产销售不及预期。

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